Explicación
Tipos de riesgos
Es importante establecer, primero, la existencia de dos tipos de riesgo:
Riesgo sistemático
El riesgo sistemático es cualquiera que afecta a un gran número de activos o instrumentos financieros, en mayor o menor grado. Por lo general, condiciones generales de la economía como el Producto Interno Bruto, tasas de interés o inflación son ejemplos de este tipo de riesgo ya que, de alguna manera, afectan a todos los activos o instrumentos del mercado. Por ejemplo, una subida no anticipada en la inflación afecta los salarios y la materia prima de una empresa manufacturera, el valor de los bienes de la compañía y el precio al que ésta vende su producto. Este tipo de “fuerzas” a las que todas las compañías son susceptibles componen el riesgo sistemático.
|
|
Riesgo no sistemático
Por el contrario, un riesgo no sistemático es aquel que afecta específicamente a un activo o instrumento, o a un pequeño grupo de éstos. Un ejemplo concreto de este tipo de riesgo es una huelga en una compañía en particular. Se esperaría que este hecho afectara únicamente a la compañía de la que se trate o a un pequeño grupo de empresas relacionadas pero seguramente no tendría un efecto en todo el mercado.
|
Es importante aclarar que en la práctica, la diferencia entre un riesgo sistemático y un no sistemático no siempre es tan clara; ya que hay sucesos pequeños que tienen grandes impacto en los mercados. Conceptualmente, se puede descomponer el riesgo de una acción en sus dos componentes de riesgo a través de la siguiente ecuación:
Donde R es rendimiento, 
es rendimiento promedio y U es el riesgo total, este último es la variable que se descompone de la siguiente manera:
Donde m es el riesgo sistemático o riesgo de mercado (con este término se enfatiza cómo m influencia a todos los activos del mercado) y Ɛ es el riesgo no sistemático. El punto importante de esta separación de tipo de riesgo es que es específico para la compañía evaluada.
10.2 Varianza y desviación estándar
Si te centras específicamente en los instrumentos del Mercado de Valores, como son las acciones, aunque no hay una definición universal de riesgo, Ross, Westerfield y Jaffe (2013) exponen una manera de ver el riesgo del rendimiento de las acciones en términos del “spread” o la “dispersión” de la frecuencia de distribución.
Esta es una medida de qué tanto un rendimiento particular se puede desviar de la media del rendimiento. Si la distribución está muy extendida, como en la Gráfica 1 el rendimiento que pudiera obtenerse es muy incierto. Si por el contrario, la distribución está a pocos puntos porcentuales una de otra, como en la Gráfica 2 entonces el rendimiento es menos incierto.
Gráfica 1: Gráfica con dispersión
Gráfica 2: Gráfica de distribución normal
La varianza y la desviación estándar, que es la raíz cuadrada de la primera, son las mediciones más comunes de variación o dispersión. La varianza se conoce con la abreviación Var y con la letra griega σ2 (sigma en griego) y a la desviación estándar como SD (por sus siglas en inglés) y la letra σ.
La fórmula para calcular la Varianza es la siguiente:
Donde Var es la varianza, R es el rendimiento, 
es el Rendimiento promedio y T es el total de datos.
La desviación estándar es la raíz cuadrada de la varianza.
SD es la desviación estándar y Var es la Varianza.
Para dar un ejemplo del uso de estadísticas de riesgo, se descarga el precio diario de la acción de SORIANA de enero 2011 a noviembre 2016. Aplicando la fórmula da como resultado una Varianza del precio de la acción de $27.72, una desviación estándar de $5.27 y un precio promedio de $40.07. Lo anterior se traduce a que el precio esperado diario de esta acción ha oscilado entre $45.34 Y $34.8.
