El capital de trabajo y su uso como estrategia para enfrentar una crisis económica

Veamos el siguiente balance de una empresa dedicada a la producción de autopartes:

Como podemos observar en el balance de esta empresa productora de autopartes, el activo circulante es casi dos veces el pasivo circulante, relación muy sana que le permite a la empresa trabajar en el día a día sin ver comprometida su capacidad de pago, en otras palabras, el capital neto de trabajo es positivo.

Veremos a lo largo de este tema una metodología para que este indicador se mantenga en niveles saludables y evite el incumplimiento de obligaciones.

Ras (2014), señala que en los últimos años, debido a la crisis financiera, la mayoría de las empresas se centraron ampliamente en el capital de trabajo en un contexto de supervivencia. Es posible que esas tesorerías que adoptaron una estrategia de periodo promedio de pagos extendido (DPO, por sus siglas en inglés) y un periodo promedio de cuentas por cobrar menos amplio (DSO, por sus siglas en inglés), hayan garantizado la supervivencia de la organización, pero con consecuencias negativas en otras partes del mundo.

Cada empresa opera dentro de un ecosistema comercial altamente interrelacionado, por esta razón, un comprador extiende su periodo promedio de pagos, generando una extensión del periodo promedio de cobros de la oferta. A medida que la demanda aumenta, los compradores hacen grandes pedidos a los proveedores, pero para financiar el pago de estos pedidos, necesitan capital de trabajo adicional.

Si las estrategias de capital de trabajo de otros que tienen grandes ventas comerciales en su ecosistema no cambian, entonces no estarán en condiciones de expandir la capacidad de su capital de trabajo. Este escenario también se presenta con los distribuidores que experimentan una demanda más alta del cliente, pero que no cuentan con los fondos necesarios para alcanzar los niveles de existencias.

Varias organizaciones importantes parecen no estar al tanto de los riesgos operativos a los que se enfrentan en la posible insolvencia de sus principales proveedores y distribuidores cuando sube la actividad económica.

En un mundo ideal, las empresas que realizan más ventas comerciales relajarían sus objetivos de periodo promedio de pagos y periodo promedio de cobros, a fin de permitir que los proveedores y clientes más pequeños puedan alcanzar la creciente demanda de manera efectiva. No obstante, dada la importancia del capital de trabajo como principal indicador de desempeño, esto es casi imposible.

Lo determinante, es establecer los pasos que se deben seguir para solucionar esta situación, en el caso de que el capital de trabajo no se vaya a redistribuir directamente entre los participantes del ecosistema actual, claramente se necesita un recurso externo.

Más aún, ese recurso debe tener un costo mínimo, de lo contrario, existirá un mayor costo de ventas, por lo tanto, en vez de soluciones de mercados de capital, tales como la emisión de bonos, se prefiere alguna forma de financiamiento comercial (en donde los precios más bajos reflejan menor riesgo y dan a la empresa la oportunidad de aprovechar la palanca financiera que genera el uso de los recursos de terceros en el ámbito operativo).

Es un enfoque reduccionista el suponer que el financiamiento de la cadena de suministro es la solución obvia, pero no en este caso. Por ejemplo, si una empresa se encuentra en proceso de centralizar su sistema de planeación de recursos empresariales (PRE), sería desacertada la carga adicional al implementar un programa de financiamiento de la cadena de suministro.

Otras soluciones, como ayudar a los socios comerciales más importantes a usar la financiación de cuentas por cobrar, sería una solución temporal. El financiamiento de la cadena de suministro quizá sea una mejor opción para la centralización posterior a la PRE. También podrían usarse otras herramientas dentro de las opciones del capital de trabajo, por ejemplo, el sistema de financiamiento, el descuento de facturas, las garantías o las cartas de crédito.
El punto crítico es que, si bien, ahora hay estrategias para alinear las necesidades del capital de trabajo en la etapa de crecimiento, no existe una única solución universal perfecta.

Cada escenario requiere un análisis, idealmente es encontrar un intermediario financiero que en todos los niveles de comercio global tenga un amplio conocimiento de las necesidades de capital de trabajo de los participantes de todos los tamaños e industrias, por lo que una vez conocidas las necesidades operativas, se puede sugerir el método óptimo de inyección de capital de trabajo para una situación específica de un ecosistema, incluidos los proveedores y los clientes.

Parecía que la crisis del 2008 estaba superada, sin embargo, se están presentando las condiciones para señalar que esta tendencia está revirtiéndose, lo que deja al capital de trabajo un tanto desprotegido. En cambio, sería más apropiada una estrategia adaptable para el capital de trabajo de tres o cuatro años, que también sea lo suficientemente flexible para acomodar el cambio económico temporal.

La situación actual del mercado emergente es un buen ejemplo de los cambios casi repentinos que hacen que la flexibilidad sea fundamental.

Así es como en México, los resultados electorales en Estados Unidos a favor del presidente Donald Trump llevaron el tipo de cambio hasta los 22 MXN/USD en unas cuantas horas, lo que tomó más de seis meses para retornar a los niveles anteriores. El efecto del tipo de cambio en los precios al productor se ha trasladado a la inflación llevándola a más de 6%.

Finalmente, es necesario analizar las estrategias de capital de trabajo que se emplean durante una crisis financiera, para reducir el impacto financiero en la empresa y de ser posible actuar de forma preventiva para mitigar esta situación en el futuro, con la intención de optimizar el capital de trabajo propio, así como el de sus proveedores y compradores.

1.1 Función del capital de trabajo en la empresa

El capital de trabajo se puede definir como la capacidad de una compañía para llevar a cabo sus actividades de manera normal en el corto plazo, se puede determinar como la diferencia entre los activos circulantes con respecto a los pasivos a corto plazo (Definición.de, s.f.).

Es común que el término capital de trabajo neto se relacione con las decisiones financieras a corto plazo, las cuales se ven reflejadas en entradas y salidas de efectivo en un plazo máximo de un año. Las decisiones que se toman a corto plazo, están relacionadas a la operación del negocio como es el caso de la adquisición de mercancías para el almacén, si es de contado o a crédito; los pagos en efectivo y las cuentas por cobrar derivadas de ventas a crédito. Existen algunos aspectos que se deben considerar cuando se gestiona el capital de trabajo, por ejemplo, ¿cuál es el nivel razonable de efectivo que debe mantenerse a disponible para pagar las obligaciones a corto plazo?, ¿cuánto debe endeudarse la empresa a corto plazo?, ¿cuál es el monto del crédito que se le debe otorgar a los clientes? De acuerdo a Ross (2014).

Considerando que el capital de trabajo es el margen de seguridad con el que cuentan las empresas para financiar su ciclo de operación a corto plazo, al no ser suficiente, las empresas no pueden desarrollar sus actividades normales que les ayudan a generar valor ni buscar nuevos negocios para aumentarlo. La falta de capital de trabajo, en la mayoría de los casos, es el comienzo de las dificultades financieras de acuerdo a Rizzo, (2007).

Ross (2014) explica que los cambios en el efectivo están relacionados con los demás elementos del balance general, por lo cual, se puede obtener por medio de las diferentes decisiones de operación y financiamiento de la empresa. El capital de trabajo se puede obtener al determinar la diferencia entre el activo circulante y el pasivo a corto plazo (ecuación 1).

Ecuación 1

Formula del Capital de trabajo neto

Capital de trabajo (=) Activos circulante (-)Pasivos a corto plazo

La fórmula básica del balance general se puede expresar de una manera diferente a la tradicional (ecuación 2).

Ecuación 2

Formula básica del balance general

Capital de trabajo neto (+) Activos fijos (=) Deuda a largo (+) Capital contable

Por lo tanto, el efectivo se puede obtener reordenando los elementos del balance general arriba señalados (ecuación 3).

Ecuación 3

Determinación del efectivo

Efectivo (=) Deuda a largo (+) Capital contable (+) Pasivo circulante
(-) Otros activos circulantes diferentes del efectivo (-) Activos fijos

Como se puede deducir, algunas actividades incrementan de manera natural, mientras que otras lo reducen. A continuación se presentan algunos ejemplos:

El capital de trabajo tiene relación directa con la capacidad de la empresa de generar flujo de caja, el cual será el que se encargue de mantenerlo o de incrementarlo. La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una menor inversión o un menor uso de los activos, tiene gran efecto en el capital de trabajo. Es el flujo de caja generado por la empresa el que proporcionará los recursos para operarla, así como para reponer los activos, para pagar la deuda y distribuir utilidades a los socios (Gerencie.com, 2011).

Como se puede observar, las actividades generan efectos completamente distintos, por una parte, el solicitar recursos prestados, el emitir más acciones o el vender activos genera un origen de efectivo, por otra parte, el pagar las obligaciones, disminuir el capital contable o invertir en activos representa un uso de los recursos.

Por lo tanto, aumentar una cuenta de pasivo, de capital contable o disminuir una cuenta de activo, se considera un origen de recursos. Disminuir una cuenta de pasivo, de capital contable o aumentar una cuenta de activo representa una aplicación de recursos.

¿Cómo se puede determinar si una cuenta de balance presenta un origen o una aplicación de recursos? Lo primero que se requiere es contar con dos balances generales consecutivos, se comparan las cuentas del año actual con respecto a la del año anterior y se determina el resultado. En caso de que la cuenta de clientes presente un incremento del año actual con respecto al anterior de 1,500, se determinará una aplicación de recursos, ya que está aumentando una cuenta de activo. En el caso de que la cuenta de proveedores se incrementara en 2,000 este año con respecto al año anterior, lo que se obtendría sería un origen de recursos, ya que está aumentando una cuenta de pasivo lo que significa un incremento de los recursos.

De acuerdo a lo anteriormente expuesto, el concepto de capital de trabajo es mucho más que un conjunto de recursos para garantizar el funcionamiento operativo de la empresa. Además, es la manera como se puede obtener una ventaja competitiva con respecto a la competencia, obteniendo recursos derivados del giro del negocio de la empresa para tener una rentabilidad promedio, superior con respecto a los demás participantes del mercado.

1.2 Política financiera a corto plazo

El establecimiento de políticas financieras a corto plazo tiene como objetivo evitar la insuficiencia o exceso de efectivo, así como de los activos circulantes, gestionando cómo optimizar los costos asociados mediante su manejo y administración (Secretaria de Economía, 2015)

Rizzo (2007), explica que el capital neto de trabajo es la cantidad de dinero que la empresa necesita para mantener el giro habitual del negocio, definiendo éste como las actividades habituales a las que se dedica una organización.

Ross (2014), explica que las finanzas a corto plazo se ocupan, sobretodo, de las actividades de operación y financiamiento del activo circulante y del pasivo a corto plazo, las cuales generan un comportamiento de entradas y salidas de efectivo que son asincrónicas e inciertas; la falta de sincronización se debe a que el pago de contado de los inventarios adquiridos, es diferente al incremento del efectivo por la venta del producto, ya que ésta no se conoce con precisión.

De acuerdo a lo anterior, Rizzo (2007), define el ciclo operativo como el tiempo que transcurre entre el momento en que se realiza la compra de materias primas y la cobranza de las ventas. Una manera de explicar el ciclo operativo se presenta a continuación:

En este momento, se adquiere mercancía a crédito por $5,000, este compromiso se paga a 45 días, 30 días después se vende la mercancía en $7,500, la cual se cobra 30 días a partir de ese momento, lo cual se puede registrar numéricamente de la siguiente manera:

Tabla 1

Considerando los datos anteriores para determinar el ciclo operativo, se requieren 105 días que son los que transcurren desde la compra en efectivo de la mercancía hasta su cobro de la venta a crédito.

Ross (2014), explica que este ciclo tiene dos componentes distintos, la primera parte es la que transcurre entre la adquisición de la mercancía y su posterior venta a la cual se le denomina periodo del inventario. La segunda parte es la que transcurre para cobrar las ventas a crédito, a este lapso se le denomina periodo de cuentas por cobrar, por lo tanto, el ciclo operativo se puede obtener de la suma de los periodos de inventario y de cuentas por cobrar (ecuación 4).

Ecuación 4

Determinación del ciclo operativo

Ciclo operativo (=) Periodo de inventarios (+) Periodo de cuentas por cobrar

De acuerdo a los datos de la tabla 1 el ciclo operativo se obtendría de la siguiente manera:

105 días (=) 75 días (+) 30 días

Lo que muestra este ciclo, es la manera en que los artículos se van moviendo a través de las cuentas del activo circulante, considerando que con cada movimiento, el activo se va acercando al efectivo. Como se puede observar, los movimientos en la operación del negocio no se encuentran sincronizados, por lo que hay un desbalance entre las entradas y salidas de efectivo.

Otra consideración es que se debe contar con una manera de financiar el tiempo que se tarda la empresa en convertir en efectivo el monto de las mercancías adquiridas, por lo tanto, se debe considerar el tiempo que se tarda la empresa en pagar las mercancías que recibe a crédito, lo que se denomina periodo de cuentas por pagar, de ahí se puede obtener el ciclo de efectivo, que es la diferencia del ciclo operativo con el periodo de cuentas por pagar (ecuación 5).

Ecuación 5

Determinación del ciclo de efectivo

Ciclo de efectivo (=) Ciclo operativo (-) Periodo de cuentas por pagar

De acuerdo a los datos de la tabla 1 el ciclo de efectivo se obtendría de la siguiente manera:

60 días (=) 105 días (-) 45 días

En el ejemplo anterior, se presentaron los datos ya determinados de los diferentes ciclos; para obtener la información se requiere calcular cuánto tiempo en promedio se tarda en vender el inventario, en cuánto tiempo se cobran las ventas efectuadas a crédito, así como lo que nos tardamos en pagar las mercancías adquiridas a crédito, para lo cual se requiere obtener algunas razones financieras. Se desarrollarán con mayor amplitud en el tema 6, aquí se definirán las relacionadas con la actividad del ciclo operativo y de efectivo, de acuerdo a la información pertinente (tabla 2).

Tabla 2

Datos para calcular el ciclo de efectivo
Monto (en miles de pesos)

El ciclo de operativo. Para determinarlo, se requiere el periodo promedio de inventarios y el periodo promedio de cuentas por cobrar. Para calcular el primero, se requiere determinar la rotación de inventarios (ecuación 6).

Ecuación 6

Rotación de inventarios (RI)

RI = Costo de ventas del periodo
Inventarios promedio

Sustituyendo:

Esta información señala que se llenó y vacío el inventario 3.28 veces; con este dato es posible calcular el periodo promedio de inventarios (ecuación 7).

Ecuación 7

Periodo Promedio de Inventarios (PPI)

Sustituyendo:

Esta información permite concluir que los inventarios se llenaron y vaciaron cada 111.3 días.

Para calcular el segundo concepto, se requiere determinar la rotación de cuentas por cobrar (ecuación 8).

Ecuación 8

Rotación de cuentas por cobrar (RCC)

Sustituyendo:

Con esta información es posible calcular el periodo promedio de cuentas por cobrar (ecuación 9).

Ecuación 9

Periodo Promedio de Cuentas por Cobrar (PPCC)

Sustituyendo:

Este indicador señala que los clientes tardaron 57.1 días en pagar las mercancías vendidas a crédito. Ahora se cuenta con la información para calcular el ciclo operativo:

168.4 días (=) 111.3 días (+) 57.1 días

De acuerdo con esta información, se puede afirmar que la empresa se tarda 168.4 días entre la fecha en que se adquiere el inventario y cuando se cobra la venta efectuada a crédito

El ciclo de efectivo. Con la información derivada del ciclo de operación, ahora se requiere calcular el periodo promedio de cuentas por pagar para obtener el ciclo de efectivo (ecuación 10).

Ecuación 10

Rotación de cuentas por pagar (RCP)

Sustituyendo:

Con esta información es posible calcular el periodo promedio de cuentas por cobrar (ecuación 11).

Ecuación 11

Periodo Promedio de Cuentas por pagar (PPCP)

Sustituyendo:

De acuerdo a la información obtenida, la empresa se tarda 38.9 días en pagar sus obligaciones derivadas de la adquisición de la mercancía a crédito.

Uniendo toda la información parcializada, se ilustra el ciclo de efectivo, de acuerdo a la ecuación 5.

129.5 días (=) 168.4 días (-) 38.9 días

De la información obtenida se puede concluir que la empresa se tarda 129.5 días entre que se paga la mercancía adquirida a crédito y el momento en que se cobra la venta.

Por lo tanto, el ciclo de efectivo depende de los periodos de inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar. Este ciclo se alarga en la medida que aumenten los periodos de inventarios y de cuentas por cobrar y se puede reducir si se logra que las cuentas por pagar se difieran, obteniendo un mayor financiamiento de los proveedores, con lo cual los directivos contarán con información para una toma de decisiones asertiva en el manejo del capital de trabajo.

1.3 Plan financiero a corto plazo

La planeación a corto plazo está relacionada con la manera en que la empresa decida administrar su capital de trabajo y tiene relación al menos con dos aspectos centrales:

• El monto de la inversión en los activos circulantes, se debe medir en relación con el nivel de ingresos totales de operación que recibe la compañía, una política financiera a corto plazo flexible o adaptable, mantiene una razón alta de activos circulantes con respecto a las ventas, por su parte, una restrictiva supones una razón baja de activos circulantes a ventas
• El financiamiento de los activos circulantes, se mide como la proporción de deuda a corto plazo y deuda a largo plazo. Una política financiera a corto plazo restrictiva implica una elevada proporción de deuda a corto plazo en relación con el financiamiento a largo plazo y una política flexible supone menos deuda a corto plazo y más deuda a largo plazo.

Monto de la inversión de la empresa en activos circulantes:

En una regla general que las empresas operan con la finalidad de mantener un equilibrio específico entre los activos circulantes y los pasivos circulantes, asimismo con las ventas y cada categoría de los activos circulantes. Mientras se mantenga el efectivo como meta, los pasivos circulantes podrán ser pagados oportunamente, los proveedores continuarán enviando mercancías para mantener el nivel de inventarios, los cuales serán suficientes para satisfacer la demanda de ventas; en el eventual caso de que la situación financiera se aleje del equilibrio programado, se podría presentar una situación de insolvencia (Rizo, Pablos y Rizo, 2010).

Ross (2014), explica que para calcular un costo óptimo de las inversiones en los activos circulantes se requiere identificar las diversas erogaciones de las políticas alternativas de financiamiento de capital de trabajo, asimismo se debe considerar que su administración implica un equilibrio entre los costos relacionados con este concepto, mismos que son de dos tipos, aquellos que aumentan el nivel de inversión a los que se les denomina costos de mantener que se observan en dos clases, cuando existe un costo de oportunidad porque el rendimiento de los activos circulantes es bajo y cuando se debe conservar el valor económico de la cuenta el caso de los inventarios es el más evidente y aquellos que bajan según su nivel de inversión se les denomina costos por faltantes, los cuales se presentan en dos tipos:  costo de la transacción, colocar un pedido o solicitar más mercancías, así como el costo de las ventas perdidas, perdidas de la preferencia de los clientes o la interrupción de los programas de producción).

El presupuesto de efectivo.

Horngren, Srikant y Rajan (2012), lo describen como una herramienta administrativa que se elabora presentando las entradas y salidas de efectivo, en él se estiman los efectos sobre la posición del efectivo a un nivel de operaciones establecido; permite a los administradores financieros identificar los excesos o las necesidades de efectivo, con la finalidad de invertir los excedentes a la mejor tasa posible de rendimiento o buscar la fuente de financiamiento más baja a corto plazo.

Considere el caso de una compañía distribuidora, que al elaborar un presupuesto de efectivo se establece un monto mínimo de efectivo, en este caso es de $10.00, por lo que de acuerdo a sus capacidades de obtener efectivo y a sus necesidades operativas, se determina el financiamiento necesario en su caso (tabla 2).

Tabla 2

Compañía distribuidora
Presupuesto de efectivo

El saldo del efectivo que se presenta en la tabla 2, muestra que la compañía requerirá al menos $85,000 para cubrir las obligaciones derivadas del segundo trimestre, se debe considerar que esta diferencia se encuentra relacionada con el retraso en la cobranza de las ventas, no de la incapacidad de la empresa para obtener rentabilidad, por lo tanto, se debe señalar que la compañía tiene un problema de financiamiento a corto plazo, considerando que no puede satisfacer las salidas de efectivo estimadas para el segundo trimestre, por lo cual, hay que acudir a las fuentes de financiamiento establecidas en el mercado.

En este caso, solicitó $90,000 para cubrir el déficit.

Después de analizar las diversas opciones, se determina que la tarjeta empresarial es la que cumple los requisitos de costo y flexibilidad, ofreciendo una tasa anual del 40% que se convierte en una tasa mensual del 3.33%. Asimismo, se puede liquidar sin costos de penalización; adicionalmente, el costo de la comisión anual es de $600, otra política de la empresa es no establecer un compromiso de financiamiento a corto plazo de más de un trimestre, por lo que el préstamo se pagará durante el tercer cuatrimestre, para lo cual calcula su amortización (tabla 3).

Tabla 3

Amortización mensual
Compañía Comercializadora

Con la finalidad de determinar si hay viabilidad financiera para solicitar el préstamo, se elabora nuevamente el presupuesto de efectivo, incluyendo los pagos del principal y los intereses (tabla 4).

Tabla 4

Presupuesto de efectivo incluyendo intereses
Compañía Comercializadora
Presupuesto de efectivo (miles de pesos)

De acuerdo con la información obtenida, los recursos requeridos para pagar el préstamo se generarán el siguiente cuatrimestre. Al evaluar el costo del financiero del préstamo, se ha determinado que se pagarán $6,600 ($6,000 de los intereses y $600 de las comisiones), por lo que durante el trimestre, la tasa de interés será del 7.33% y la tasa anualizada del 29.33%. Con esta información, la gerencia podrá contar con los datos necesarios para hacer una toma de decisiones efectiva con respecto al préstamo a corto plazo para financiar la operación trimestral de la compañía.

Como ejemplos de reducción del efectivo, Grupo Bimbo ha adquirido 36 empresas en sólo dos décadas, incluyendo el reciente anuncio de la compra de la canadiense Italian Home Bakery (IHB), agregando 1.8 nuevas marcas a su portafolio en promedio por año.  De estas adquisiciones, la mayor inversión ha sido para George Weston Foods, cuyo monto pagado fue de 2,380 millones de dólares. Con esta operación, Bimbo Bakeries USA se posicionó como una de las empresas panificadoras más grandes de Estados Unidos. El 2001 fue el año en que Grupo Bimbo realizó más adquisiciones, con cinco. Entre sus compras estuvieron Plus Vita, en Brasil, por 64 millones de dólares, así como activos de la empresa Gruma relacionados con la producción y distribución de productos de pan en México por 70 millones de dólares.

De esta manera, no sólo Bimbo reduce su efectivo, sino que incrementa su deuda lo que implica mayor uso de efectivo para pago de financiamientos, aunque basado en un incremento de ventas del conglomerado. Derivado de las adquisiciones, la firma registró una deuda de 64,175 millones de pesos.

Haz clic en cada pregunta para conocer su respuesta.

Una compañía distribuidora desea elaborar su presupuesto de efectivo para el siguiente año, por periodos trimestrales, iniciando con un saldo de 12.5. Por trimestre, las entradas de efectivo son 1º $350, 2º $350, 3º $700 y 4º $525. Mientras que las salidas de efectivo son 1º  $280, 2º $525, 3ero $402.5 y 4º $280. 
Por política del manejo de efectivo, se requiere que la compañía siempre inicie el trimestre con al menos $10. Se desea conocer si hay alguna necesidad de efectivo y en caso de ser así, determinar el monto del préstamo.

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• Ross, S., Westerfield, R y Jordan, B. (2014). Fundamentos de Finanzas Corporativas. (10ª ed.). México: Mc Graw Hill.

Aplicación de recursos. El uso de los recursos generados por entidad determinándose de si al comparar dos balances generales consecutivos disminuye una cuenta de pasivo, de capital contable o aumentar una cuenta de activo representa

Capital de trabajo. La capacidad de una compañía para llevar a cabo sus actividades de manera normal en el corto plazo, se puede determinar como la diferencia entre los activos circulantes con respecto a  los pasivos a corto plazo.

Costo de faltantes. Son aquellos que se presentan cuando nos hemos quedado sin inventario, como son los costos por la falta de utilidad generada a causa de la insatisfacción de la demanda.

Costos de mantener. Incluyen todos los gastos en que una empresa incurre y que corresponden a la inversión, guarda y manejo que se tienen de los inventarios.

Presupuesto de efectivo. Es una herramienta administrativa que se elabora presentando las entradas y salidas de efectivo. En ella se estiman los efectos sobre la posición del efectivo a un nivel de operaciones establecido.

Origen de recursos. la fuente de los recursos generados por entidad, se determina si al comparar dos balances generales consecutivos aumenta una cuenta de pasivo, de capital contable o disminuye una cuenta de activo.