Bimbo, desarrollo sostenido con eficiencia operativa y rentabilidad.

El análisis financiero es una herramienta que permite estimar el posible rendimiento de una inversión, estudiar su riesgo asociado y determinar si el flujo de fondos de una empresa alcanza para afrontar los pagos o si cuenta con recursos disponibles para solventarlos, el nivel de endeudamiento o la rentabilidad alcanzada en un periodo, así como las posibles causas, los resultados obtenidos, entre otros aspectos relevantes.

El análisis financiero ayuda a comprender el funcionamiento del negocio y a analizar la rentabilidad a partir de las acciones a realizar con respecto a los recursos existentes, con dicho análisis, los directivos de las organizaciones pueden contar con información que les permita establecer los resultados a obtener de las decisiones estratégicas, tácticas y operativas puestas en marcha.

De acuerdo con Ross, Westerfield y Jordan (2014), el análisis financiero es un proceso indispensable en todas las empresas, su uso permite acceder a información que señala la razón o razones por las que la empresa está en la situación que se encuentra, sea buena o mala; asimismo, es importante para poder ofrecer soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar los aspectos positivos. La aplicación de esta herramienta da como resultado un diagnóstico tanto de las decisiones administrativas, como de los impactos del entorno en los resultados obtenidos por la empresa. Finalmente, apoya la toma de decisiones preventivas, es decir, la mitigación de riesgos que podrían enfrentarse en el futuro para reducir el impacto económico negativo.

A continuación, se presenta una descripción de la importancia de la industria panificadora en la dieta de los mexicanos, así como algunos renglones del análisis financiero de Grupo Bimbo para el año 2016, considerando que es la mayor en este sector.

El pan es uno de los alimentos que en la actualidad se encuentra en la dieta básica de los mexicanos, su consumo data de la llegada de los españoles, los cuales adicionaron el consumo del trigo, al del maíz, sustento y base de la dieta de los habitantes prehispánicos en Mesoamérica.

De acuerdo a El informador.mx (2015) en la actualidad, el 38.6% de mexicanos acostumbra comer pan al menos dos o tres veces a la semana; 21.1% lo consume a diario y 12.3% lo hace de cuatro a seis veces por semana, mientras que 2.6% no lo incluye en su dieta. Para 64 de cada cien mexicanos, el pan es ideal para desayunar, 23.8% lo prefiere a la hora de la cena y 3.7% lo acostumbra entre comidas, 3.2% durante la comida y 3.1% lo come a cualquier hora.

Según información de IBISWorld, Grupo Bimbo es la empresa de panificación más grande del mundo y una de las compañías de alimentos más grandes en el continente americano. Opera en 22 países, incluyendo México, Estados Unidos, Canadá, gran parte de Latinoamérica, España, Portugal, China y el Reino Unido.

La Compañía cuenta con un portafolio diversificado de más de 13,000 productos y más de 100 marcas reconocidas. Desde el inicio de sus operaciones en 1945, Grupo Bimbo ha crecido en forma importante, tanto a través de crecimiento orgánico, como de adquisiciones, en especial durante los últimos años. En los últimos 10 años ha integrado a su portafolio 45 empresas.

La empresa generó ventas de 252,141 millones de pesos en 2016. La Compañía produce, distribuye y comercializa una amplia gama de productos de panificación en cada una de sus categorías, pan y bollería, pan premium, desayuno (muffins y bagels), pan congelado, pasteles y pastelitos, galletas dulces y saladas, tortillas, pita, bases para pizza, tostadas y totopos, botanas saladas, confitería y alimentos empacados, entre otros. El portafolio de marcas de la Compañía incluye marcas emblemáticas con valor superior a los mil millones de dólares en ventas, como lo son Bimbo, Marinela, Arnold, Brownberry, Oroweat, Barcel y Thomas’, y marcas altamente reconocidas como Sara Lee, Entenmann’s, Ricolino, Tía Rosa, Plus Vita, Dempster’s, Vachon y Donuts, entre otras.

Su desarrollo se ha dado en diversos países como consecuencia de una estrategia de penetración en el mercado con productos que satisfacen diferentes nichos del mismo; además, se basa en un sistema de indicadores que le permite ir revisando el comportamiento de la empresa con los supuestos estimados en la planeación, el fortalecimiento de su crecimiento se ve reflejado en un sólido desempeño financiero.

Un comparativo de sus ventas entre los años 2016 y 2015 describe el desempeño de la empresa ofreciendo información financiera relevante para la toma de decisiones (Tabla 1).

Tabla 1
Análisis comparativo de los indicadores financieros de Bimbo 2014-2016

Considerando la información financiera obtenida, Grupo Bimbo (2017) llegó a las siguientes conclusiones de su desempeño financiero:

• Ventas Netas. Se elevaron un 15.0% debido al beneficio cambiario generado por Norteamérica, Latinoamérica y Europa, así como al crecimiento orgánico en México y a la adquisición de Donuts Iberia.
• Utilidad Bruta. La disminución en los costos de las materias primas en Norteamérica, Latinoamérica y Europa contribuyeron al incremento del 16.6% y a la expansión de 70 puntos base en el margen, el cual se ubicó en un 54.0%.
• La utilidad antes de otros ingresos y gastos aumentó a 23.1%, con una expansión de 60 puntos base en el margen. Lo anterior derivado del beneficio de eficiencias en la cadena de suministro e iniciativas de control de gastos en México, por ejemplo, el Presupuesto Base Cero, junto con menores gastos de distribución en Norteamérica y Europa. Lo anterior fue contrarrestado por mayores gastos administrativos y de mercadotecnia en Norteamérica. Este último, con el objetivo de impulsar el crecimiento de las marcas estratégicas. Asimismo, se elevaron los gastos generales en Latinoamérica, debido en parte a la apertura de una planta en Córdoba, Argentina.
• La utilidad de operación aumentó 28.1% con respecto al año anterior, mientras que el margen se expandió 80 puntos base. Esto se atribuye fundamentalmente al beneficio en el margen bruto antes mencionado, a la reducción en los gastos de reestructura en Estados Unidos y Europa, junto con una disminución en el renglón de otros gastos en México, Norteamérica y Europa.
• La utilidad neta mayoritaria creció 14.1%, en tanto que el margen registró una ligera disminución de 10 puntos base, para finalizar en 2.3%. Esto, debido a los cargos no monetarios antes mencionados y al aumento en la tasa efectiva de impuestos.

Como puedes ver, el desempeño financiero de la empresa se analiza desde diferentes perspectivas: La ganancia, los resultados operativos, las ganancias sobre el costo de producción, entre otras, de ahí la importancia de establecer las razones operativas del éxito financiero de la empresa, con la finalidad de explotar las ventajas competitivas que están dando como resultado obtener un rendimiento superior al promedio, con la finalidad de mantenerlas en el tiempo.

6.1 Métodos analíticos

Petroff (2000) describe el tipo de método analítico de los estados financieros como el alcance de la investigación y las fuentes de información que el analista de la información financiera establecerá, para los fines hacia los cuales fue diseñado su análisis.

Los accionistas estarán más interesados en el crecimiento a largo plazo y en la solvencia de la empresa, sin embargo, ningún punto de vista debería excluir al otro, porque quien presta dinero debe considerar al interesado como un posible cliente para los años venideros, y un accionista resultaría inmediatamente afectado si la empresa no estuviera en condiciones de cumplir con sus obligaciones corrientes y se viera forzada a cerrar.

Hay tres niveles de análisis que se pueden distinguir:

1. Investigación de antecedentes:
   Consiste en aceptar o rechazar las empresas potenciales por una o varias razones financieras; existen métodos comunes:
   • Análisis discriminante: Puede usar un solo criterio, como la razón de liquidez, o un conjunto de criterios múltiples. Éste último puede implicar el uso de la programación lineal.
   • Calificación del crédito: Se calcula combinando la información cuantitativa y cualitativa de una empresa, que se selecciona si alcanza cierta calificación o grado.
   
   
2. Análisis de profundidad:
   Para aquellas empresas que han sido aceptadas en la investigación de antecedentes y para aquellas que quedaron en el límite; se requiere un gran volumen de información de estas empresas. El resultado del análisis puede ser la aprobación de un préstamo, una fusión o una suscripción de acciones.
   
   
3. Seguimiento:
   Consiste en la revisión continua del rendimiento de la empresa, lo que requiere una capacidad predictiva en el analista, generalmente intermediarios financieros. En el departamento de crédito de un banco, el análisis puede estar automatizado y la computadora calcula e investiga cada tres meses las razones financieras.
   El análisis financiero busca obtener algunas medidas y relaciones que faciliten la toma de decisiones, se utilizan ciertas herramientas y técnicas con varios fines, entre las cuales se presentan las siguientes:
   • Obtener una idea preliminar acerca de la existencia y disponibilidad de recursos para invertirlos en un proyecto determinado.
   • De acuerdo a Emprende (2016) se utiliza para ofrecer un panorama de la situación financiera futura, así como de las condiciones generales de la empresa y de sus resultados. Se puede usar como una herramienta para medir el desempeño de la administración o diagnosticar algunos problemas existentes en la empresa.

Se puede clasificar el análisis financiero de acuerdo con el tipo de información con el que se cuenta para llevarlo a cabo, éste puede ser vertical u horizontal, dependiendo de los objetivos del análisis; se aplica el análisis vertical para resolver algunas dudas relacionadas con la situación financiera presente en la empresa, en cambio cuando se efectúa un análisis horizontal, se desea conocer su comportamiento histórico. De acuerdo con Emprende (2016), para elaborar un análisis vertical se requieren los datos de los estados financieros de una empresa correspondientes a un mismo año, mientras que un análisis horizontal utiliza los datos de varios años consecutivos.

Análisis vertical (método de porcientos integrales)

Reyes, Cadena y De León (s.f.), señalan que se hace un análisis vertical cuando se trabaja con los estados financieros de una empresa de un mismo año, el ejemplo más representativo es el de los porcientos integrales. Nafinsa (2008) explica que este tipo de análisis permite expresar en porcentajes las cifras de un reporte financiero, en el balance general se muestra la proporción en que se encuentran invertidos los recursos totales de la empresa en cada tipo o clase de activo, así como la relación entre el total del activo y la fuente de financiamiento con los recursos aportados por los socios que se muestran en el rubro de capital, así como los provenientes de terceros fuera de la compañía, los cuales se presentan en el pasivo.

A continuación, se muestra el método de porcentajes integrales aplicado al balance general:

• Asigna 100% al activo total.
• Asigna, también, 100% a la suma del pasivo y el capital contable.
• Cada una de las partidas del activo, del pasivo y del capital deben representar una fracción de los totales del 100% (Tabla 2).

Tabla 2

Por su parte, el estado de resultados elaborado en porcientos integrales muestra el porcentaje de participación de las diversas partidas de costos y gastos, así como el porcentaje que representa la utilidad obtenida respecto de las ventas totales, las cuales representan el 100% (Tabla 3).

Tabla 3

Análisis horizontal

La aplicación del método de porcientos integrales puede extenderse a dos o más estados financieros de diferentes ejercicios, para observar la evolución de las distintas cuentas (Tabla 4).

Tabla 4
Análisis horizontal de Balance General

Tabla 5
Análisis horizontal del estado de resultados

 

Análisis de razones financieras

Ross, Westerfiel y Jordan (2014), señalan que este tipo de análisis constituye un método para conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la situación financiera de su empresa. Para que el método sea efectivo, las razones financieras deben ser evaluadas conjuntamente y no en forma individual, asimismo deberá tomarse en cuenta la tendencia que han mostrado en el tiempo.

El cálculo de razones financieras es de vital importancia en el conocimiento de la situación real de la empresa, en virtud de que miden la interdependencia que existe entre diferentes partidas del balance general y el estado de resultados.

Aunque el número de razones financieras que se pueden calcular es muy amplio, es conveniente determinar aquéllas que tienen un significado práctico y que ayudan a definir los aspectos relevantes de la empresa. Una razón financiera en sí misma puede ser poco significativa; siempre que se pueda, se debe comparar con la de otra empresa similar o las de la industria.

Para hacer más accesible su comprensión se han clasificado las razones financieras en cuatro grupos, mencionando en cada uno de ellos las que puedan representar mayor utilidad:

• Razones de liquidez.
• Razones de apalancamiento.
• Razones de actividad.
• Razones de la rentabilidad.

Para efectos de este tema, en las razones de solvencia se incluirán las razones de liquidez y las de apalancamiento, mientras que para efectos del análisis de rentabilidad se presentarán las de actividad y rentabilidad.

6.2 Análisis de solvencia

De acuerdo a la información presentada en las tablas 2 y 3, se realizará un análisis de razones financieras que abarque las de liquidez y apalancamiento. 

Razones de liquidez

• Miden la capacidad de la empresa para cumplir las obligaciones a corto plazo, de acuerdo a sus bienes y derechos disponibles.
• Razón circulante.
• Razón del ácido.

Razones del apalancamiento

• Miden el grado en que una empresa ha sido financiada con endeudamiento.
• Razón de deuda.
• Razón de pasivo a capital.
• Razón de número de veces-intereses (o cobertura de intereses).

6.3 Análisis de rentabilidad

De acuerdo a la información presentada en las tablas 2 y 3, se realizará un análisis de razones financieras que abarque las de actividad y rentabilidad.

Razones de actividad

• Miden el grado de eficacia con el que la empresa está usando sus recursos.
• Plazo promedio de cobranza.
• Razón de rotación de inventarios.
• Días promedio de inventarios.
• Rotación de cuentas por pagar.
• Días promedio de cuentas por pagar.
• Rotación total de activos.
• Rotación de activos fijos.

Razones de la rentabilidad

• Miden la eficiencia general de la administración demostrada en el rendimiento generado sobre las ventas y la inversión.
• Margen bruto de utilidad.
• Margen neto de utilidad.
• Rendimiento sobre el total de activos (RSA).
• Rendimiento sobre capital social (RSC).

Considerando los resultados anteriores y comparándolos con los resultados obtenidos por las empresas promedio del sector, es posible describir el desempeño de la empresa con respecto a su entorno y determinar si es adecuado, o se encuentran áreas de oportunidad para mejorar en su rendimiento. A continuación, se presenta un análisis comparativo de los resultados obtenidos por la empresa con respecto a las del sector, posteriormente se presenta un diagnóstico del comportamiento de la misma con respecto a su entorno. 

 

El desempeño de la empresa es satisfactorio con respecto al que presentan las empresas del sector, ya que manifiesta un menor comportamiento en las áreas de liquidez, apalancamiento, actividad y rentabilidad, el único renglón que arroja resultados mejores comparados con las demás empresas del sector es el manejo de inventarios y en el margen bruto de utilidad. Por lo que la empresa tiene que trabajar en mejorar sus indicadores de manera gradual sin comprometer su posición de mercado.

Haz clic en cada pregunta para conocer su respuesta.

De acuerdo a los siguientes estados financieros, calcule las razones que se presentan para la industria.

Solución a la práctica de aplicación

• Definición.De. (2016). Definición de análisis financiero. Recuperado de http://definicion.de/analisis-financiero/#ixzz3zOUXsFQk
  
  
• Brealey, R. y  Myers, S. (2015). Principios de Finanzas Corporativas (11° ed) México: Mc Graw Hill.


• Emprendepyme. (2016). El análisis financiero. Recuperado de http://www.emprendepyme.net/el-analisis-financiero.html


• Emprendepyme. (2016). Tipos de análisis financiero. Recuperado de http://www.emprendepyme.net/tipos-de-analisis-financiero.html


• Grupo Bimbo. (2015). Informe anual integrado. Reporte ejecutivo. Recuperado de http://www.grupobimbo.com/informe/pdf/ia-2014-resumen.pdf


• Nafinsa. (2008). Análisis de Estados Financieros. Nacional Financiera. Recuperado de http://www.nafin.com.mx/portalnf/content/herramientas-de-negocio/fundamentos-de-negocio/analisis-de-estados.html


• Ross, Westerfield., y Jordan, B. (2014). Fundamentos de Finanzas Corporativas. 10ª Edición. México: McGraw Hill. ISBN 978-607-15-1201-7

Análisis financiero: procedimiento utilizado para evaluar la estructura de las fuentes y usos de los recursos financieros. Se aplica para establecer las modalidades bajo las cuales se mueven los flujos monetarios, y explicar los problemas y circunstancias que en ellos influyen.

Analistas: individuos encargados del estudio de antecedentes, composición de precios, fluctuaciones, estados financieros e indicadores bursátiles, con el propósito de realizar evaluaciones y pronosticar tendencias.

Apalancamiento: se refiere a las estrategias relativas a la composición de deuda y capital para financiar los activos. Se concibe como el mejoramiento de la rentabilidad de una empresa a través de su estructura financiera y operativa.

Balance general: es el estado financiero de una institución en un momento dado, a una fecha determinada, mediante la descripción del activo, pasivo y capital contable, los cuales son identificados como elementos del balance.

Capital social: conjunto de recursos financieros aportados por los socios de una entidad financiera, el cual ha de estar totalmente suscrito y pagado como mínimo en un 25 por ciento del total.

Capital contable: valor residual de los activos de la entidad, una vez deducidos todos sus pasivos.

Déficit de liquidez: cuando el agregado de las cuentas corrientes de los bancos comerciales en el banco central presenta un saldo negativo o por debajo del requerimiento legal (en caso de que éste exista) y dicho requerimiento esté depositado en estas cuentas.

Estado de resultados: es un informe financiero que da muestra de la rentabilidad de la entidad durante un periodo determinado, es decir, las ganancias y/o pérdidas que la institución obtuvo.

Estados financieros: documentos que indican la situación financiera de una empresa.

Excedente de liquidez: cuando el agregado de las cuentas corrientes de los bancos comerciales en el banco central presenta un saldo positivo o por arriba del requerimiento legal (en caso de que éste exista) y dicho requerimiento esté depositado en estas cuentas, se dice que existe un exceso de liquidez.

Liquidez: la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto más fácil es convertir un activo en dinero se dice que es más líquido.

Pasivo: valor que se sitúa en la parte derecha del balance, presenta los recursos de la empresa y específica el origen de los fondos que financian el activo. Los principales elementos del pasivo son los créditos y otras obligaciones contraídas a corto o largo plazo, así como las provisiones.

Razón financiera: es un indicador financiero que permite medir el grado de eficiencia o comportamiento de algún segmento de la entidad financiera.

Rentabilidad: es un índice que mide los rendimientos generados por una inversión.

ROA: abreviatura de Return On Assets, o retorno sobre los activos. Mide las utilidades como porcentaje de los activos de las entidades financieras.

ROE: abreviatura de Return On Equity, o retorno del capital. Mide las utilidades como porcentaje del capital contable de las entidades financieras.