El participante calculará el valor de la acción utilizando los métodos de Flujos de Efectivo Libres e interpretará los resultados obtenidos

Determinar por medio del método de Flujos de Efectivo Libres el valor de la acción actual de la empresa.

1. Lee la siguiente información:
• De acuerdo a la información financiera obtenida de la empresa Emparedados Deli, a finales del 2014 contaba con una deuda en préstamo bancario de aproximadamente 7,000,000 con una tasa de interés del 12%, 450,000 acciones preferentes con un costo de $15.00 cada una, que deben ofrecer un rendimiento del 5% y 750,000 acciones comunes con un costo de $30.00 cada una, los accionistas solicitan un rendimiento del 16%.
• De acuerdo a las estimaciones de los expertos los Flujos de Efectivo para el año 2014 son de 8,500,000, así mismo estiman que, considerando que es una empresa en consolidación, en los próximos 4 años crecerán los flujos en un 10% anual como consecuencia de la competencia y la madurez del mercado.

Se procederá a determinar el valor de la empresa para el 2015:

2. Lo primero que se debe determinar es el peso de la deuda en la estructura de capital. Se divide cada renglón del moto de la obligación entre el total del monto de la suma de pasivos y el capital.



Determinación del porcentaje de la deuda
	Número de acciones	Valor por acción	Costo total	Porcentaje de la deuda
Deuda			7,000,000	19.31%
Acciones Preferentes	450,000	15	6,750,000	18.62%
Acciones Comunes	750,000	30	22,500,000	62.07%
	Total estructura de capital		36,250,000	100%




Una vez determinado el peso ponderado, se multiplica por el costo que tiene cada fuente de financiamiento con esto se obtiene el costo ponderado por fuente de financiamiento, la suma total de cada una de las fuentes de financiamiento, da como resultado el Costo Promedio Ponderado de Capital.




Determinación del Costo Promedio Ponderado de Capital
Porcentaje de la deuda	Costo	Costo Ponderado
19.31%	12.00%	2.32%
18.62%	5.00%	0.93%
62.07%	16.00%	9.93%
Costo promedio Ponderado de capital		13.18%



3. Una vez determinado el costo ponderado se calcula el valor futuro de los Flujos de Efectivo Libres por cada uno de los años. Se multiplica el monto del flujo de efectivo estimado para el año por un factor de crecimiento que en este caso es del 10% anual, por lo que el monto estimado para un año se convierte en la cantidad que incrementará el siguiente año.



Determinación del Valor Futuro de los Flujos de Efectivo Libres
Concepto	2015	2016	2017	2018	2019
Saldo inicial	8,500,000	9,350,000	10,285,000	11,313,500	12,444,850
Incremento	1.1000	1.1000	1.1000	1.1000	1.1000
Flujo de efectivo estimado	9,350,000	10,285,000	11,313,500	12,444,850	13,689,335





Determinación del Valor Presente Neto de los Flujos de Efectivo Libres
Concepto	2015	2016	2017	2018	2019
Flujo de efectivo estimado	9,350,000	10,285,000	11,313,500	12,444,850	13,689,335
Factor de descuento	1.131793103	1.280955629	1.449776747	1.640847324	1.857099685
Valor presente del flujo	8,261,228.11	8,029,163.36	7,803,617.37	7,584,407.04	7,371,351.74
Valor total de la empresa	31,678,415.88



4. Una vez calculado el Flujo de Efectivo estimado, se divide entre su factor de valor Presente Neto (1+tasa de descuento, que en este caso es el Costo Promedio Ponderado de Capital) elevado al año que corresponda, siendo 2015 el año 1, 2016 el año 2 y sucesivamente hasta terminar en 2019. Con esto se obtiene el Valor Presente Neto de la empresa por año. El valor total de la empresa es la sumatoria del Valor Presente Neto de los Flujos de Efectivo Libres.


5. Para determinar el valor de la empresa, al Valor Futuro de la empresa se le resta el monto de la deuda y el importe de las acciones preferentes.



Determinación del Valor de la empresa
Valor futuro empresa(-)	Deuda(-)	Acciones preferentes	Valor de la empresa
31,678,415.88	7,000,000	6,750,000	17,928,415.88



6. Para determinar el valor de la acción, se divide el valor estimado actual de la empresa, entre el número de acciones



Determinación del valor de la acción
Valor de la empresa	17,928,415.88	Valor de la acción
Número de acciones	750,000	23.90



7. De lo anterior es posible señalar que el valor estimado de la acción es de 23.90, si lo comparamos con el valor en libros que es de 30.00, el poseedor de la acción tiene un disminución de su patrimonio estimado 6.10 pesos por acción.

Hoja de datos Excel con la determinación del Costo Promedio, ponderado de capital, Valor futuro de los Flujos de efectivo, Valor Presente  de los flujos de efectivo, Valor de la empresa y Valor por acción.