Alaniz, (2012), detalla que un activo líquido  es aquel que es fácil de convertir en efectivo y tiene algunas o varias de las siguientes características:

1. Puede ser vendido rápidamente.
2. Con una mínima pérdida de valor en cualquier momento.
3. En todo momento hay compradores y vendedores dispuestos.

Para medir la liquidez de una empresa se utiliza el ratio o razón de liquidez que mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo. Alaniz, (2012), comenta que del análisis de estas razones se puede conocer la solvencia de efectivo de la empresa y su capacidad de permanecer solvente en caso de acontecimientos adversos.

El Banco de México, (2015),  proporciona regularmente liquidez a los sistemas de pagos en los financiamientos de proyectos, que recurren las empresas o instituciones bancarias; esto, con dos propósitos: la regulación monetaria y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos. Para regular la cantidad de dinero en circulación, esta institución realiza diariamente subastas de depósito de efectivo a plazo o subastas de liquidez a plazo. Las primeras sirven para reducir la cantidad de dinero en circulación, mientras que las de liquidez se utilizan para aumentarla. Ochoa, (2012), define las subastas de liquidez, como una operación de financiamiento a largo plazo para dar liquidez a la banca; los bancos designados para recibir financiamientos por parte del Banco de México deben formalizar con éste, operaciones de crédito o de reporto a plazo (operación que se efectúa siempre mediante la celebración de un contrato, en el que el reportado entrega al reportador una cantidad de títulos valor, a cambio de un precio convenido más un premio o comisión, con el compromiso de que al vencimiento del contrato el reportador le devuelva al reportado, por el mismo precio convenido una cantidad igual de títulos valor de la misma especie y características, aun cuando físicamente no sean los mismos). Los recursos que los bancos obtienen mediante estas operaciones son acreditados en su respectiva cuenta corriente en el SIAC (Sistema de Atención a Cuentahabientes de Banco de México).

Herramientas del Banco de México para ofrecer liquidez intardía. Adaptado del Banco de México, (2015).
Elaboración propia.

Así como estos instrumentos, el Banco de México establece para cada institución:

1. Un límite al monto de los reportos  vigentes, el cual depende del capital de cada organismo. Los reportos son las operaciones que se efectúan siempre mediante la celebración de un contrato, en el que el reportado entrega al reportador una cantidad de títulos valor, a cambio de un precio convenido más un premio o comisión, con el compromiso de que al vencimiento del contrato, el reportador le devuelva al reportado, por el mismo precio convenido, una cantidad igual de títulos valor de la misma especie y características, aun cuando físicamente no sean los mismos.
2. Un esquema de sobregiros que permite recibir pagos al momento que exceden el saldo de la cuenta del cuentahabiente.

Adicionalmente a estos instrumentos de liquidez existen en el Sistema Bancario Mexicano otros que son parte importante de la liquidez en las empresas, ya que proporcionan financiamiento y ayudan a que las compañías sigan su negocio en marcha. Con los indicadores que se generan, las empresas logran tener en regla sus metas y objetivos, para así, ajustar el proceso o departamento donde se requiera.

Los siguientes conceptos descritos por Ochoa, (2012), se enfocan en la liquidez y sirven para proporcionar un balance en el sistema financiero y bancario que son el primer precursor de fondeos de liquidez en México, además ayudan a tener en regla metas u objetivos de las empresas y ajustar los indicadores que generan:

Conceptos que apoyan la liquidez en las empresas. Adaptado de Ochoa, (2012).
Elaboración propia.

Estos conceptos a continuación se describen:

1. Garantías

Tanto los créditos que Banco de México otorga como los sobregiros que éste admite en el SIAC deben estar completamente garantizados con los depósitos de regulación monetaria que los propios bancos realizan en este instituto central.

El Banco de México sólo acepta títulos emitidos en México con mercado secundario, que es el sector del mercado financiero dedicado a la compraventa de valores que ya han sido emitidos en una primera oferta pública o privada, a cargo del Gobierno Federal, el IPAB (Instituto para la Protección al Ahorro Bancario) o del propio Banco de México.

2. Cobros

El Banco de México les cobra a los bancos por los financiamientos a plazo que les otorga, con la respectiva tasa de interés subastada. Por otra parte, la liquidez intradía no tiene costo para las instituciones. Sin embargo, aquella que se prolonga más allá del cierre de operaciones tiene un costo, conforme al régimen de saldos diarios del Banco de México, de dos veces la tasa ponderada de fondeo bancario, que es el porcentaje establecido para obtener fondos que los bancos se prestan entre ellos.

3. Administración de liquidez entre sistemas de pago

Las instituciones participantes en el SPEI, SIAC y DALÍ pueden traspasar recursos, durante el horario de operación de los respectivos sistemas, recursos entre sus cuentas en cada uno de ellos.

4. Sistemas informáticos

Los bancos administran los créditos a plazo y sus garantías; los reportos a plazo y las garantías para sobregiro en la cuenta corriente a través del SIAC, a través del Sistema de administración de garantías y reportos (SAGAPL). Los bancos y casas de bolsa realizan los reportos intradía mediante el Módulo Reportos para proporcionar liquidez al sistema de pagos (RSP).

5. Razón circulante

La razón circulante se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos circulantes. Los activos circulantes normalmente incluyen efectivo, valores negociables, cuentas y documentos por cobrar e inventarios; mientras que los pasivos circulantes se forman a partir de cuentas y documentos por pagar, pagarés a corto plazo, vencimientos circulantes de deudas a corto plazo, impuestos sobre ingresos acumulados y otros gastos acumulados. La razón circulante es la más utilizada para medir la solvencia a corto plazo, e indica el grado en el cual los derechos de los acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por activos que se espera que se conviertan en efectivo en un periodo más o menos igual al del vencimiento de las obligaciones.

La fórmula para la razón circulante es:

Ejemplo del comportamiento de la razón circulante en los últimos dos años

Consideraciones de análisis de la razón circulante del ejemplo anterior:

• Un valor aceptable como resultado de la razón circulante debe estar entre los valores 1 y 2.
• Un valor de este índice menor que 1 indica que la empresa puede declararse en suspensión de pagos y deberá hacer frente a sus deudas a corto plazo teniendo que tomar parte del activo fijo.
• Un valor muy alto de este índice supone, como es lógico, una solución de holgura financiera que puede verse unida a un exceso de capitales inaplicados que influyen negativamente sobre la rentabilidad total de la empresa.
• Un valor de 1 puede hacer frente a sus deudas, pero de ello depende la rapidez con que efectúe los cobros a clientes y de la realización o venta de sus inventarios.

Como puedes observar en el ejemplo los valores de solvencia indican un comportamiento adecuado debido a lo siguiente elementos:

• Este indicador de cierre del año 2014, es que la empresa contaba con 1.96 pesos disponibles de activo circulante por cada peso de pasivo circulante, variando a 1.48 en el 2015.
• Este indicador no muestra variaciones muy significativas de un año respecto a otro, denotando así cierta estabilidad.

6. Razón rápida o prueba ácida.

Se calcula deduciendo los inventarios de los activos circulantes y dividiendo posteriormente el resto entre los pasivos circulantes. Los inventarios (elementos que componen el patrimonio de una empresa o persona en un momento determinado), constituyen, por lo general, el menos líquido de los activos circulantes de una empresa y sobre ellos será más probable que ocurran pérdidas en el caso de liquidación. Por tanto, ésta es una prueba ácida acerca de la habilidad de la empresa para liquidar sus obligaciones en el corto plazo, para enfrentar las obligaciones más exigibles. Los resultados de esta prueba se analizan tomando en cuenta lo siguiente:

• Un resultado igual a 1 puede considerarse aceptable para este indicador.
• Un resultado menor que 1 representa que puede existir el peligro de caer en insuficiencia de recursos para hacer frente a los pagos.
• Un resultado mayor que 1 significa que la empresa puede llegar a tener exceso de recursos y afectar su rentabilidad.

La fórmula para la razón circulante es:

Prueba Ácida = (Activo Circulante - Inventario) / Pasivo Circulante Basado en el Ortega, (2008).

Ejemplo del comportamiento de la razón circulante en los últimos dos años

Ratio Financiero	2014	2015	Promedio
Razón Rápida	0.48	0.48	0.76

A partir del análisis e interpretación de liquidez se describen algunas recomendaciones para evitar que las deudas se conviertan en un problema de insolvencia mediante las siguientes alternativas:

Recomendaciones para evitar un problema de insolvencia

Los pasos para medir el indicador de rentabilidad que utilizó Alsea, (2014) fueron:

1. Transformación de algunas unidades

Alsea, (2014) informa que  cerró algunos restaurantes Vips que no tenían la rentabilidad esperada. Otros fueron cambiados de formato de mayor ticket promedio (resultado del promedio del importe de tus ventas en relación a la cantidad de pedidos). Por ejemplo, el restaurante Vips que se encontraba en Avenida Masaryk en México (2014), ubicada en una colonia de nivel socioeconómico medio-alto, se transformó en P.F. Chang’s, que tiene un ticket promedio de 277.54 pesos (de acuerdo con las últimas cifras disponibles a 2013), mientras Vips tiene un ticket promedio de 92 pesos.

Como puedes observar en este ejemplo, el transformar algunas unidades permite que la medición de la rentabilidad en algunos proyectos se tome decisiones de cierre o cambios estructurales, recordando que lo importante es la sustentabilidad del negocio, en conjunto con el crecimiento y la rentabilidad.

2. Desaparición de Ragazzi

Alsea, (2014), menciona en el reporte que decidió eliminar la marca de restaurantes de comida italiana que competía con Italianni’s. Los locales Ragazzi fueron convertidos a esta última marca o a Chili’s. Hasta el momento, el corporativo ha cerrado 20 unidades del portafolio Vips, de los cuales 10 fueron convertidos a otras de sus marcas, mientras el resto fueron cierres definitivos por falta de rentabilidad o por competir con sus formatos actuales. La empresa mantiene en observación otros 20 establecimientos por no cumplir todavía con la rentabilidad mínima esperada.

3. Optimización del espacio inmobiliario

Parte de la medición de la rentabilidad que la empresa analiza constantemente es cómo optimizar su espacio inmobiliario, lo que significaría generar mayores ingresos de un espacio desaprovechado en Vips, (Alsea, 2014).

4. Cambio en los menús

Otro de los cambios que se obtuvieron del análisis del indicador de la rentabilidad fue la renovación de la carta en forma y fondo. Tienen una presentación llamativa, los postres ahora son parte del menú, cuando anteriormente se ofrecían en una carta separada, lo que resultaba en una barrera para su consumo. Además, ahora hay mayor flexibilidad en el menú del día (más opciones de sopas y guarniciones), hay innovaciones para armar ensaladas, bebidas orgánicas y menús infantiles más llamativos.

5. Ajustes en fuerza laboral

Con el propósito de generar ahorros y hacer más eficiente la operación de los restaurantes, la empresa está realizando ajustes en sus procesos y su fuerza  laboral. Si bien tendrá que enfrentar gastos extraordinarios relacionados con los ajustes, estos deberán mejorar márgenes y la productividad a nivel del restaurante.

6. Identidad diferenciada

La compañía está en proceso de separación de los equipos directivos de Vips y El Portón para que cada uno tenga su propia personalidad. Éste último caracterizado por su oferta de comida típica mexicana.

7. Actividad promocional

La empresa Alsea, (2014), ha reforzado su actividad promocional, pues además de su cuponera de descuentos por visita, implementó promociones de platillos más baratos a propósito del 50 aniversario de la marca. Solo hay cambios pequeños en los descuentos de la compañía que contempla una programación menos agresiva, para proteger mejor los márgenes brutos.

La operadora de franquicias Alsea, (2014), utilizó también razones financieras  EBITDA (indicador que proviene del acrónimo en inglés Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization), que se refieren al beneficio bruto de explotación calculado antes de la deducibilidad de los gastos financieros; y ayudaron en la medición de la eficiencia o rentabilidad de los proyectos de la empresa, además son las emisoras dentro del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores que tuvieron los mayores incrementos en su flujo operativo.

Razones financieras que estudian la rentabilidad. Basado en Ochoa, (2012). Elaboración propia.

A continuación se describen cada una de estas razones financieras:

Rendimiento sobre la inversión

Este indicador señala la tasa de rendimiento que obtienen los propietarios de la  empresa  respecto  de  su  inversión  representada  en  el  patrimonio  registrado contablemente.

Margen de utilidad bruta

Este indicador expresa el monto de las utilidades que se obtienen por cada unidad monetaria de ventas, mide la eficiencia operativa de la empresa.

Rendimiento sobre ventas

Esta razón determina el porcentaje de utilidad que queda por cada peso de ventas después de disminuir los gastos e impuestos.

Rendimiento de los activos totales

Esta  razón  muestra  la  eficiencia  en  la  aplicación  de  las  políticas administrativas,  para  obtener  utilidades  con  los  activos  disponibles  en  forma  de porcentaje  sobre  los  activos  totales,  indica  el  rendimiento  obtenido  de  acuerdo  a nuestra propia inversión.

Capacidad del capital contable para genera ventas

Esta  razón  representa  el  número  de  pesos  que  se  obtienen  de  ventas  por cada peso de capital contable.

Rotación de activos totales

Esta  razón  mide la eficiencia con la cual se han empleado los activos disponibles para la generación de las ventas.

Rotación de activos fijos

Esta  razón  nos  indica  cuantos  pesos  de  ventas  netas  se  generan  por cada peso de inversión en activo fijo.

Las razones financieras se dividen en cuatro categorías de acuerdo a Ortega, (2008):

1. Razones de liquidez. Miden la capacidad de la empresa para identificar necesidades de efectivo.
2. Razones de utilidad. Miden el desempeño de toda la empresa y su eficiencia en la administración de los activos, pasivos y el capital.
   
3. Razones de actividad. Miden la liquidez de los activos.
   
4. Razones de apalancamiento. Miden el uso de la deuda por parte de la empresa, comparado con el uso de capital y su capacidad de pagar los intereses y otros gastos fijos.
   

A continuación se describen las últimas dos clasificaciones que corresponden a actividad y apalancamiento en la empresa. Las primeras dos razones son las que revisaste en los subtemas anteriores.

Clasificación de razones financieras de actividad y apalancamiento. Ochoa, (2012). Solo para fines educativos.

Razones de actividad o uso de activos

1. Rotación de cobros

Indica cuantas veces, en promedio, se recaudan las cuentas por cobrar, durante el año.

2. Días de recuperación de cobros

Indica el número promedio de días requeridos para convertir las cuentas por cobrar en efectivo. También provee información acerca de las políticas crediticias de la empresa.

3. Rotación de inventarios

Proporciona información con relación a la eficiencia de la empresa en la administración y ventas de sus inventarios. Generalmente una alta rotación de los inventarios es muestra de un manejo eficiente de los mismos, pero también puede indicar que se tiene un nivel de inventario inferior al deseable, que se están realizando pedidos pequeños, un decremento en los precios, déficit de materiales, o bien que las ventas están siendo superiores a lo planeado. Para analizar este índice, es importante considerar el tipo de industria que se está analizando.

4. Días en inventario

Indica la cantidad de días que pasa un suministro del inventario en el sistema.

5. Rotación de capital de trabajo

Indica que una tasa de rotación de capital de trabajo le ayuda a una compañía a comparar la cantidad de dinero que genera en ganancias, con la cantidad de capital de trabajo que toma fundar la generación de esos ingresos.

6. Rotación de los activos fijos y rotación de activos totales

Indica que tanto la rotación de los activos fijos como la de los activos totales que se presentan a continuación, se utilizan para medir la efectividad de la administración para generar ventas a partir de las inversiones en los activos. Este análisis te ayudará a determinar dónde estás en términos de administración de tus activos.

• Cuando la rotación de los activos es alta, comparada con la de otras compañías, puede ser una indicación de que no usas muchos activos para generar las ventas.
• Cuando tienes una rotación de activos baja o reducida, en comparación con otras empresas o años anteriores; puede ser una indicación de que se ha invertido mucho en activos en relación con lo que necesitabas, y por lo tanto la empresa es más rentable, o bien, que las ventas son demasiado lentas.

Razones de apalancamiento financiero

Las tres razones financieras siguientes se utilizan para medir el grado de financiamiento de la empresa a través de deuda.

1. Razón de deuda total

Este indicador señala como está respaldada la deuda total con activos totales.

2. Razón de deuda total a capital contable

Este indicador señala como está respaldada la deuda total con capital contable.

3. Razón de deuda a largo plazo

Este indicador señala como está respaldada la deuda de largo plazo con capital contable.

Las cuatro razones financieras siguientes se utilizan para medir el grado de actividad del capital y manejo de intereses en la empresa.

4. Factor multiplicador de capital

Este indicador señala por cada peso invertido en capital, cuanto existe en activo, la inversión respaldada en activo.

Factor multiplicador de capital =  Activos Totales  / Capital contable Fórmula basada en Ochoa, (2012).

5. Razón sobre el interés devengado

Es un buen ejemplo de la descripción de esta razón: para que una empresa se beneficie con el apalancamiento financiero, los pagos de interés fijo que acompañan a la deuda deben ser más que cubiertos con las utilidades operativas.

Razón sobre el interés devengado  = Utilidad Operativa (EBIT)  / Interés Fórmula basada en Ochoa, (2012).

6. Razón de cobertura de efectivo

Es una medida de las capacidades de la empresa para pagar sus obligaciones.

Razón de cobertura de efectivo =  (EBIT + Depreciación)  / Interés Fórmula basada en Ochoa, (2012).

7. Estructura de capital

Es un indicador de qué porcentaje está respaldado con pasivo y que porcentaje está respaldado con capital con respecto al activo; la suma debe de dar el 100% que sería el activo total.

Estructura de capital  =  Deuda a largo plazo  / Capital contable Fórmula basada en Ochoa, (2012).